在投资债券时，久期是一个至关重要的概念。它衡量了债券价格对利率变化的敏感程度。债券组合的久期反映了整个组合对利率变化的敏感程度。通过调整组合中债券的久期，投资者可以管理组合的利率风险。

债券组合久期计算

债券组合的久期是其成分债券久期的加权平均值，权重是每种债券在组合中的价值占总价值的比例。公式如下：

债券组合久期 = (债券1久期 × 债券1价值 / 组合总价值) + (债券2久期 × 债券2价值 / 组合总价值) + ... + (债券n久期 × 债券n价值 / 组合总价值)

国债期货的久期

国债期货是一种金融合约，允许投资者在不持有实际债券的情况下对国债进行交易。国债期货的久期通常为6个月。

组合久期变为

通过将国债期货添加到债券组合中，投资者可以改变组合的久期。如果组合的久期过长，投资者可以通过添加国债期货来降低久期。相反，如果组合的久期过短，投资者可以通过减少国债期货的持仓量来增加久期。

示例

假设一个债券组合由以下两项债券组成：

• 债券A：久期为5年，价值为10万美元
• 债券B：久期为7年，价值为5万美元

组合的久期计算如下：

债券组合久期 = (5年 × 10万美元 / 15万美元) + (7年 × 5万美元 / 15万美元) = 5.67年

如果投资者希望将组合久期降低到4年，他们可以通过添加国债期货。假设国债期货的久期为6个月，投资者可以在组合中添加价值为5万美元的国债期货。

调整后的组合久期计算如下：

债券组合久期 = (5年 × 10万美元 / 20万美元) + (7年 × 5万美元 / 20万美元) + (0.5年 × 5万美元 / 20万美元) = 4.75年

通过调整债券组合中债券和国债期货的久期，投资者可以管理组合的利率风险。通过降低久期，投资者可以减少利率上升对组合价值的负面影响。通过增加久期，投资者可以增加利率下降对组合价值的积极影响。